在游戏阛阓全面参预存量期间之后j9九游会官方，行业两大巨头和网易的角力日益加重，全方向的热烈竞争避无可避，究竟谁能笑到临了？

况且游戏行业大环境已“风云突变”，广阔投行机构阻塞为这万亿阛阓的角逐押下赌注，其中摩根士丹利在6月18日发布的研报中，将更多的筹码押给了腾讯。

大摩分析师在研报中给出了两大情理：

1、游戏行业自己的结构性变化（比如监管重心的窜改），对腾讯的低ARPU（每用户平均收入）游戏等“小游戏”更加有利。2、腾讯国际投资初见奏效，国际游戏业务势头苍劲。游戏行业变化利好腾讯，“中国最大的小游戏平台”迎来春天

摩根士丹利暗意，在行业监管重心发生窜改的前提下，货币化经由更低的游戏有望获取更多战术利好，腾讯低ARPU（每用户平均收入）游戏（比如专注于MOBA、第一东谈主称射击、派对和小游戏等）将或将引诱更多玩家。下半年腾讯集聚游戏收入预测同比增长10%，而网易增长5%：

自2021年监管整顿以来，监管重心已从未成年东谈主保护转向过度货币化。网易已接纳积极表率为止 《梦境西游》端游的货币化，这可能会波偏激家具组合中的其他游戏。咱们以为腾讯不错从其低ARPU的游戏品类中获益，因为其主要的MOBA和第一东谈主称射击游戏本体更轻，通过游戏内购买货币化的经由较低。

在这种配景下，所谓的“小游戏”运转迎来我方的春天：

与2021年比较，2023年小游戏的举座潜在阛阓限制增长了7倍，向上东谈主民币200亿元。咱们预测，运营中国最大小游戏平台的腾讯将从行业繁盛中受益，小游戏收入有望在改日两年翻一番。

大摩还以为，比较之下，依然统率中国游戏届的MMORPG（大型多东谈主在线扮装束演游戏）似乎难现过去荣光，而腾讯偶合在该界限布局有限：

MMORPG曾是中国最大的游戏品类，由于接纳pay-to-win（用钱变强） 机制，其ARPU值迥殊高（东谈主民币500-1000元不等）。但咱们看到耗尽正在转向价廉物美的游戏，MMORPG的活水正在萎缩 （2019-2023年的CAGR为-12%），并被新游戏所蚕食。国际投资初见奏效，国际游戏业务势头苍劲

除了在国内”卷疯“的存量阛阓占据上风以外，腾讯能赢得大摩的醉心，也收货于国际投资初见奏效，大摩在诠释中写谈：

腾讯一直在通过修复自主游戏制作职责室和收购国际职责室来拓展国际游戏业务，这些投资已初见奏效。2020-23年国际游戏的CAGR为15%，到2023年，国际游戏的收入占比达到30%（2019年为14%）。咱们预测2023-25年国际游戏CAGR为11%。