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　　出品：新浪财经上市公司议论院

　　作家：昊

　　日前，SNE Research发布了上半年人人能源电板装车量榜单。其中，宁德期间电板装车量137.7GWh，同比增长29.5%，市占率37.8%，持续位居榜首。

　　值得注方针是，在排行前十的头部厂商中，亿纬锂能（维权）上半年人人能源电板商场份额为2.1%，同比下落0.1个百分点，亦然独一份额下滑的国内锂电企业。

　　在行业产能明显多余以及自己商场份额下滑、资金承压的布景下，亿纬锂能束缚融资扩产，近几年定增募资达146亿。2022年，公司再度秘书拟刊行可转债，不外，时辰虽调降募资界限，但筹谋于今近两年，仍未见有任何弘扬。

　　此外，亿纬锂能功绩拐点也已披露，上市15年来，本岁首次出现一季度营收同比下滑；同期，在锂电厂商纷纷出海以斥地毛利更高的蓝海商场之际，亿纬锂能国际收入占比却已纠合两年下滑。

　　四次定增融资146亿扩产 欲发可转债再募50亿两年未见弘扬

　　亿纬锂能建造于2001年，主业从消耗电板起家，迟缓切入能源、储能电板界限。近几年，公司搭乘新能源东风，罢了了卓绝式发展。

　　不外，在新能源商场需求爆发、成本助推等身分协力作用下，电板厂商纷纷膨大产能，导致包括能源电板在内的多条产业链产能明显多余。

　　数据自大，到2025年，人人能源电板需求约为1500GWh，但现在主要企业的产能方针共计已达到8000GWh，是估计需求的5倍以上。而供过于求之下，能源电板厂商却因堕入“囚徒逆境”，仍在你追我赶加多产能，亿纬锂能即是其中之一。

　　由于纠合多年的重大钞票开支，亿纬锂能不得不一再向商场“伸手”。自上市以来，亿纬锂能分手于2015年、2019年、2020年和2022年四次执行定增，共径直融资达146亿元，用于推广锂电产能以及补充流动资金。

　　值得注方针是，比较于宁德期间、比亚迪等一线电板厂商，亿纬锂能议价才智和回款才智相对薄弱，公司收现比长期处于80%以下，与龙头企业之间存在明显差距，导致现款流方面更为吃紧。

　　由于资金长期承压，四次定增后的亿纬锂能并不可停驻融资脚步。

　　2022年12月，亿纬锂能发布公告，拟刊行可转债募资70亿，投向23GWh圆柱磷酸铁锂储能能源电板相貌和21GWh大圆柱乘用车能源电板相貌。

　　尔后，公司将募资额下调至50亿，但自该事项筹谋于今近两年，仍无任何弘扬。

　　上市后首现一季度营收同比下落 国际收入占比连降两年

　　除资金压力外，亿纬锂能还面对前所未有的功绩挑战。

　　本年一季度，亿纬锂能罢了买卖收入93.17亿元，同比下落16.70%，这亦然上市15年来初次一季度营收的同比下落。此外，公司归母净利润10.66亿元，同比也出现6.49%的降幅，功绩向下拐点仍是到来。

　　为消化更多产能、找寻增量，幸免过度内卷，出海已成为国内能源电板厂商的必选项；同期，由于国际业务领有更高的利润率，关于二线厂商而言，出海真理可能更大。

　　联系词，近两年，尽管亿纬锂能来自国际业务的收入仍有所增长，但收入占比却从50%以上大幅下滑至不及30%，高毛利的国际收入占比大降，进一步拉低了公司的利润水平。

　　此外，为量入计出成本，与大宗同业不同，亿纬锂能将出海首站选在了东谈主工成本更低的马来西亚地区。

　　而据有关报谈称，马来西亚本国训导水平严重堪忧，该国高手段工东谈主比例为24.7%，半手段工东谈主占62.2%，低手段工东谈主占13.1%，东谈主才的严重匮乏，后续为招聘所需的及格东谈主才并进行岗前培训，亿纬锂能或不得不在马来西亚干涉更多的资金，这可能也让公司的出海收之桑榆。

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